Dividends are a key mechanism for shareholders to discipline managers and mitigate agency conflicts. This study examines whether the volatility of tax payments is associated with dividend payouts. Consistent with the predictions, results suggest that firms with more volatile tax payments are less likely to pay dividends overall and their dividends are lower in magnitude when doing so. These effects are economically significant and incremental to a firm's operating risk. The link between volatile tax payments and the likelihood of dividend payouts is weaker for firms that distribute dividends to alleviate agency conflicts. Similarly, the link between volatile tax payments and the amount of dividend payouts is weaker for firms that hold more cash for tax reasons. Taken together, these findings add to our understanding of the economic consequences of volatile tax payments and the determinants of dividend payouts.
Irrégularité dans les paiements de l'impôt et les versements de dividendes Les dividendes représentent un mécanisme clé permettant aux actionnaires de discipliner les gestionnaires et d'atténuer les conflits entre mandant et mandataire. Cette étude examine si l'irrégularité des paiements de l'impôt est associée aux versements de dividendes. Conformément aux prédictions, les résultats suggèrent que les entreprises dont les paiements de l'impôt sont plus irréguliers sont généralement moins susceptibles de verser des dividendes et que leurs dividendes sont alors moins substantiels. Ces effets sont économiquement significatifs et augmentent le risque opérationnel de l'entreprise. Le lien entre l'irrégularité des paiements de l'impôt et la probabilité de verser des dividendes est plus faible pour les entreprises qui distribuent des dividendes afin d'atténuer les conflits entre mandant et mandataire. De même, le lien entre les paiements d'impôts irréguliers et le montant des versements de dividendes est plus faible pour les entreprises qui détiennent plus de liquidités pour des raisons fiscales. Dans l'ensemble, ces résultats améliorent notre compréhension des conséquences économiques de l'irrégularité des paiements de l'impôt et des facteurs déterminants des versements de dividendes.
Keywords: cash ETR volatility; dividends; real effects; tax risk; tax uncertainty; volatility of tax payments.
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